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外围股票网址大全惨烈一周后央行降准 两大超预期四大焦点看影响

来源:域名交易 浏览:130次 时间:2018-10-08
简介:外围惨烈一周后央行降准 两大超预期四大焦点看影响

海外金融市场度过了惊心动魄的一周,就在大家担心明日国内金融市场开盘会大跌之际,中国央行刚刚送来了重磅利好。

即便市场猜到了央行近期要降准,但都没想到会选择在国庆假期最后一天宣布此消息。

10月7日午间,央行发布消息称,为进一步支持实体经济发展,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低融资成本,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

这是今年以来的第四次定向降准,虽然在市场预期之内,但本次直接降准1个百分点,释放的增量资金高达7500亿元,还是超乎预期。市场普遍认为,选择此时点宣布降准,将直接利好节后开盘的股市,避免A股跟随海外股市震荡补跌调整。

不过,即便第四次降准释放7500亿元增量资金,央行相关负责人仍强调,本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。

近年来降准后股市表现如何?

关键点一:为何要再次定向降准?

关键点一:为何要再次定向降准?

实际上,机构对于央行定向降准早有预期,且普遍认为第四轮降准会在10月落地。这主要是因为市场确实存在流动性缺口,需要靠降准释放更多的资金来补充。根据统计,10月13日将有4515亿MLF到期,10月16日将有1500亿国库现金定存到期,二者合计回笼资金6015亿。因此,如果10月降准并置换MLF既不会使资金面出现过大的波动,又有助于改善商业银行的资金来源期限结构、支持实体经济融资。

东兴证券固定收益团队认为,除了货币政策需要回归经济“降成本”和金融“防风险”之外,近期不断飙升的货币乘数也越来越成为银行扩表的阻碍因素。在“融资回表”的大背景下,银行不仅会受到资本金的约束,还可能会面临货币乘数不断攀升的问题,为了能够缓解银行的“货币乘数”约束压力,更好地实现融资回表,法定准备金率还有继续下调的必要性。

光大证券首席固定收益分析师张旭对券商中国记者表示,定向降准置换MLF可以向银行体系提供稳定的低成本刺激,刺激银行的信用投放意愿。

因此,也就是说,再度定向降准的主要目的,仍在于刺激银行扩表,增加对实体经济的支持力度。与此同时,用降准这一低成本、释放中长期资金的方式替换期限短、成本相对较高的MLF资金,可以降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。

兴业银行首席经济学家鲁政委也表示,再度降准置换MLF,可拉长资金的期限结构,有助于压缩期限利差;持续的降准,网址大全最终会有助于改善市场风险偏好,压缩信用利差,改善民营企业融资条件。

央行相关负责人也表示,本次降准的主要目的是以下两方面:

1、优化流动性结构,增强金融服务实体经济能力。当前,随着信贷投放的增加,金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率,置换一部分央行借贷资金,能够进一步增加银行体系资金的稳定性,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。

2、释放约7500亿元增量资金,可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。

关键点二:此时宣布降准消息的特殊用意

不过,即便市场猜到了央行近期要降准,但都没想到会选择在国庆假期最后一天宣布此消息。要知道,按照央行过去的习惯,都是周五傍晚发重磅消息。所以结合上述分析的MLF和国库定存大规模到期时点,以及央行发消息的习惯,此前市场不少分析人士预测,第四轮降准会在10月12日(下周五)宣布。

但为何央行会选择在今日宣布呢?有何特殊用意?

有市场人士认为,这或许是为了对冲国庆假期海外金融市场剧烈波动,防止明日国内金融市场开盘后大幅度补跌有关。在过去一周里,受美元持续走强影响和美债收益率大涨影响,海外多国金融市场再度上演股债汇三杀,离岸人民币兑美元汇率上演过山车行情,多次跌破6.90重要关口。外围市场的波动必定会波及国内市场,此时宣布降准消息,无疑是释放重大利好对冲负面影响。

西南证券(3.570, 0.03, 0.85%)宏观团队认为,在外部利率攀升,美国国债利率达到近7年高位,而美元再度升值环境下,央行继续降准,显示央行政策已经明确的以稳定国内经济和金融市场为主。

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙就表示,节假日期间,外围市场出现不同程度下跌,由于美债收益率不断攀升,美股开始出现抛售,而港股跌幅更大,欧洲和其他亚太股市也普遍出现下跌,给A股节后开盘造成很大压力。央行降准无疑是场“及时雨”,可以抵消外围市场下跌的压力,有利于提振市场信心,延续节前反弹走势。此时宣布降准可以大幅提升股市信心,有利于“红十月”行情展开,进而四季度启动中级反弹行情。

因此,明日A股开盘后的走势,可能会比此前预期的要好不少。

关键点三:降准力度超预期,央行称不改货币政策取向

本次定向降准有两大超预期的方面,一是宣布的时点超预期,另一个则是降准的力度超预期。

本次降准1个百分点,共释放资金1.2万亿元,除置换到期的4500亿元MLF资金外,还另外释放增量资金高达7500亿元。相比之下,今年6月宣布的第三次定向降准只下调0.5个百分点的存款准备金率,释放净流动性约4000亿元;今年4月宣布的第二次定向降准尽管也下调了1个百分点的存款准备金率,但释放的增量资金也只有4000亿元左右。

在此之前,不少机构认为央行本次降准会下调0.5个百分点,但实际却降了1个百分点。为何央行会释放如此多的增量资金,是否意味着大水漫灌?

对此,央行有关负责人解释称,本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化。央行将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为股票网址大全高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

民生银行(6.340, 0.07, 1.12%)首席研究员温彬也表示,另外新增的7500亿元会和缴税形成对冲,因此,在流动性总量保持相对稳定的前提下,有助于优化流动性结果,一方面相对于MLF工具而言,降准可以使金融机构获得稳定的长期资金,做好资产负债管理;另一方面降准后有利于降低金融机构资金成本,进而降低实体经济融资成本,体现了货币政策继续保持稳健中性的基调。

中信证券(16.690, 0.16, 0.97%)首席固定收益分析师明明称,降准支持实体经济。从GDP增速、工业增加值和PMI指标来看,当前实体经济确实面临一定的下行压力,而在金融收缩阶段,以民营企业、小微企业为代表的微观经济主体的融资渠道收窄、融资需求难以得到满足。总体来说,M2增速和社融增速仍然处于较低水平,本次降准仍然以满足融资需求为目的,并不是大水漫灌。

关键点四:人民币贬值压力犹存

毫无疑问,再次降准释放长期低成本资金,对银行、股市、企业来说都是利好,但在给市场提供利好的同时,有机构担心降准会给人民币汇率造成贬值压力。

交银国际董事总经理洪灝表示,此次降准市场应早已预期。选择这个时间节点操作,对流动性、预期、情绪影响皆偏中性。看来九月经济数据进一步明显放缓,人民币贬值压力仍存。

不过,市场也在普遍认为,尽管人民币贬值压力仍存,但相对可控。明明表示,本次降准仍然是实质中性的货币政策操作,而央行也不排除使用其他必要措施(包括逆周期因子、掉期操作等)稳定市场预期,维持汇率的基本稳定。

央行相关负责人表示,本次降准弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构,银根并没有放松,市场利率是稳定的,广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配,是合理适度的,不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整,推动高质量发展,经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体,中国出口有较强的竞争力,同时,中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系较为完善,进口依存度适中,人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市网址大全场平稳运行。

不过,由于国庆期间离岸人民币兑美元汇率上演过山车般行情,多次突破6.90重要关口,目前在岸和离岸价差高达300点,所以市场普遍认为,节后在岸人民币兑美元汇率仍会小幅补跌,但幅度可控,短期内不太可能破7。


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